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线下实盘配资 保险股承压下挫 新华太保“落水” 万科暂时“上岸”

发布日期:2024-07-25 08:28    点击次数:184

  3月15日,保险股继续承压下挫。截至A股收盘线下实盘配资,除中国人保、中国平安尾盘翻红,其他3家上市险企均收跌。其中,中国太保跌0.74%,中国人寿跌0.56%、新华保险跌0.13%。

  回顾3月13日以来,中国太保A股最近3个交易日已累计跌近9%,中国人寿、新华保险近3日跌幅均超过4%。港股方面也持续承压,截至发稿,港股中国太保3个交易日跌近10%,新华保险近3日跌逾6%,中国人寿、中国平安跌幅也接近6%。

  也是在13日,保险板块领跌A股市场,当日整体跌幅接近4%,遭遇今年以来最大单日回调,中国太保单日跌幅超过7%,新华保险则跌逾4%。

  与即将到来的年报季和报行合一政策影响等相比,当前市场担忧更多集中在万科债务风波上。近期12家银行为其筹措银团贷款、险资债务磋商态度积极等市场消息不断,但目前均不明朗。在提前备足资金偿还了3月11日到期的一笔美元债后,万科还是在当日被国际评级机构穆迪下调了投资评级。

  根据财报数据,截至去年上半年末,万科有息负债约为3214亿元,其中一年内到期457亿元,一年以上有息负债为2757亿元,占比86%。

  从公开市场债务情况来看,Wind数据显示,截至3月13日,万科旗下存续的公开市场债券有74只,合计金额865.7亿元。其中,2024年年内到期债券有40只,对应金额超过300亿元,其中上半年有15只到期,合计金额接近150亿元。

  万科今年主要债务压力集中在第二、三季度,据华泰证券统计,今年二季度万科有116亿元的公开债务到期(4、5、6月分别20、33、63亿),三季度有108亿债务到期,四季度没有公开债到期,明年有361亿债务到期。

  在偿债压力下,通过非标展期等方式优先“保”公开市场债券已经成为行业共识。随着近期万科与新华资管展开债务磋商等消息发酵,市场对保险公司的房地产风险敞口作出新的评估。

  根据万科前期发债文件,非公开市场债券中,截至2022年末,万科银行借款合计为1903.66亿元,其他借款合计381.32亿元(其他借款主要包括保债计划),以上两项总计2284.98亿元。而在所有有息债务中,万科信用借款相较同业占比较高,2019年~2022年均在70%上下。

  保债计划风险也是当前市场关注焦点。所谓保债计划,即保险公司债权投资计划,是指保险资产管理公司作为受托人,面向委托人发行受益凭证,募集资金以债权方式主要投资的一种产品。近些年来主要的投资方向是基础设施和房地产。华泰证券报告指出,从产品特性上看,保债计划与信托有相似之处,但规模一般大于信托,存续期也长于信托,本质上仍是一种非标融资。

  以新华保险为例, 去年半年报显示,公司列示的拥有控制权的万科项目债权投资计划有3个,较上年末增加1个,合计金额约为53亿元。

  另从万科披露的融资担保纪录来看,近年来,为满足部分项目建设及运营、发展需要,旗下子公司通过不动产债权投资计划向多家资管公司融资,时间主要在2019年至2023年间,部分融资协议包括多个债权投资计划,期限及约定方式也存在一定差异。

  据记者不完全统计,相关融资包括泰康资管(2019年,3笔合计不超过44亿元,期限5年)、新华资管(2019年,不超过26.25亿元,期限最长5年)、平安资管(2021年,不超过58亿元,期限15年)、太平资管(2022年,两笔合计不超过50亿元,期限3 年)、招商信诺(2023年,不超过14亿元,期限最长10年)、太平洋资管(2023年,不超过15亿元,期限最长10年)、华泰资管(2023年,不超过40亿元,期限最长10年;不超过21亿元,期限最长9年)。万科为相关融资提供的担保期限多为3年或2年。

  另据万科去年披露的发债文件,截至2022年末,在金额较大的非传统融资中,万科借款方包括新华资管(97.82亿元)、平安银行(58亿元)、泰康资管(46亿元)、中原信托(30亿元)、中诚信托(22亿元)。其中,中原信托一笔30亿元融资在2023年4月3日已到期,新华资管有两笔合计43.85亿元分别将于2024年12月、2025年12月到期。

  华泰证券在近期研报中指出,万科当前面临多方面压力,包括销售困境带来的回款压力、部分非标资产面临到期压力,而同样拥有深圳国资背景股东的华南城违约事件,也加剧了市场对深圳国资方面对万科支持力度的担忧。

  从资本市场表现来看,万科A经过上周股债大跌后在本周初一度“回血”,但近3个交易日又累计跌了5.3%线下实盘配资,其中15日收跌2.47%;港股万科企业截至发稿跌幅超过5%,最近3个交易日跌逾7%。“22万科05”、“20万科06”“20万科08”“21万科04”等多只债券也在15日午后出现大幅下跌。



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